12月叉車銷量保持大幅增長，內(nèi)銷出口兩旺，但年底增速季節(jié)性下降。從下游看，2020年快遞量增長迅速，倉儲指數(shù)保持高位。同時鋼材板材價格近期有所回調(diào)，但比19年同期仍然有較大漲幅，企業(yè)利潤率或短期承壓。

核心觀點

12月叉車銷量保持大幅增長，2020年電動化趨勢持續(xù)。2020年月叉車行業(yè)銷量80.02萬臺，同比增加31.54%，其中12月單月銷量74620臺，同比增長44.57%，增速略有下降，我們認(rèn)為主要是年底季節(jié)性因素。從出口情況看，2020年出口18.17萬臺，同比增長18.87%，其中12月單月出口18716臺，同比增長15.74%。以總銷量扣減出口近似模擬國內(nèi)銷量看，2020年銷量達(dá)61.86萬臺，同比增加35.80%。2020年三種電動類叉車合計銷量同比增長37%，從近年來的行業(yè)發(fā)展來看，電動類型叉車銷量占比持續(xù)向上。

物流行業(yè)保持較高景氣度。我國社會物流行業(yè)保持發(fā)展，2020年1-7月社會物流總費用8.0萬億元，同比增加2.56%。2020年規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量達(dá)834億件，同比增加31%。從倉儲物流指數(shù)看，12月份中國倉儲指數(shù)達(dá)51.5%，倉儲新訂單指數(shù)達(dá)52.6%。

近期鋼材板材價格處于較高水平。2021年1月22日數(shù)據(jù)顯示，鋼材板材價格指數(shù)達(dá)123.22，較上月最高點133.22有所下降，但仍處于2012年以來的較高水平。鋼材是叉車的主要原材料，價格的長期大幅波動將對制造業(yè)企業(yè)盈利帶來影響。

投資建議與投資標(biāo)的

下游物流及制造業(yè)保持較高景氣度，拉動了倉儲物流設(shè)備的需求。從叉車銷量數(shù)據(jù)看，物流裝備行業(yè)處于旺盛景氣之中，行業(yè)公司收入保持快速增長。我們認(rèn)為行業(yè)的旺盛需求有望持續(xù)。近期原材料價格漲幅較大，若持續(xù)保持高位，則企業(yè)盈利或承壓。建議關(guān)注：安徽合力(600761，未評級)、杭叉集團(tuán)(603298，未評級)、諾力股份(603611，未評級)、音飛儲存(603066，未評級)

（來源：東方證券）

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